电玩游戏大厅:当美联储第一次开始减少债务购买

从美国疫情前7年货币政策逐步正常化的经验来看，我们也可以得出这个结论。美国的上一轮量化宽松在2013年逐渐退出，但如果不退出会发生什么?经济会好转吗?也许不是。

当美联储第一次开始减少债务购买时，通货膨胀率只有1%。此后，尽管加息9次，2017年10月又开始了定量紧缩(QT)，但通胀率仍在缓慢上升。这与抑制通货膨胀、使通货膨胀缓慢上升的原因是相同的。也就是说，家庭和企业手中的储蓄尚未被消化。没有借贷，利率上升不会给他们带来压力。这反过来表明，即使当时利率继续保持在低水平，经济活动也可能无动于衷。

不仅如此，由于实体经济需求不足，持续的量化宽松反而可能导致大量闲钱进入房地产和金融市场，引发严重的资产泡沫。事实上，美国商业地产价格现在比2007年的峰值高出50%。

重要的是,考虑到这一轮的量化宽松政策在金融危机期间要快得多,顾Chaoming认为在最近的一份研究报告说,美国经济已经退到“量化宽松”的陷阱,一旦恢复私营部门借贷,通货膨胀和长期债券利率飙升迫在眉睫。到那时，政策利率将需要大幅提高以抑制通胀。在1970年代末没有量化宽松的史前世界里，美联储将政策利率提高到22%以抑制通货膨胀。现在需要什么级别?