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森林舞会:美联储“无限制”的量化宽松副作用不应被低估

时间:2020/5/15 12:41:00   作者:   来源:   阅读:0   评论:0
内容摘要:美联储在3月底宣布实施“无限”量化宽松政策,以缓解新冠肺炎对美国经济的影响。顾庆阳,新加坡国立大学的副教授s李光耀公共政策学院表示,“无限”量化宽松政策可能有助于在短期内美国经济走出衰退,但它也会带来很多副作用,导致债务和市场风险在其他国家,特别是新兴经济体。关于美国当前的经济困...
美联储在3月底宣布实施“无限”量化宽松政策,以缓解新冠肺炎对美国经济的影响。顾庆阳,新加坡国立大学的副教授s李光耀公共政策学院表示,“无限”量化宽松政策可能有助于在短期内美国经济走出衰退,但它也会带来很多副作用,导致债务和市场风险在其他国家,特别是新兴经济体。

关于美国当前的经济困境,顾庆阳表示,与以往不同,此次危机的主要诱因是新的冠状病毒疫情,应对疫情的各种限制性措施已使美国经济几乎完全关闭。虽然疫情是影响经济最直接的因素,但美国经济在2008年国际金融危机后经历了较长时期的增长。到今年年初,中国经济已出现疲软迹象,并面临巨额财政赤字、股市泡沫和实体经济投资不足等挑战。


在谈到量化宽松政策时,顾庆阳表示,美联储在国际金融危机中首次使用量化宽松政策,取得了积极的救助效果。美联储今年再次推出了这一政策,而且力度比以往大得多。它被称为“无限制”定量宽松。

他说,从理论上讲,当利率降至零时,传统的货币政策就没有了进一步操作的空间。美联储可能会采取这样一种非常规的货币政策,可能是不可能的。通过前所未有的量化宽松,美联储可以大规模购买美国国债和抵押贷款支持证券,以降低长期利率,刺激经济,并向市场注入流动性。这些政策可能在短期内帮助美国经济走出衰退。

顾庆阳还指出,“无限”量化宽松可能会带来很多副作用。首先,由于量化宽松降低了长期利率,市场上可能存在大量高杠杆投机,增加了资本市场参与者的市场风险。第二,量化宽松导致了过多的现金发行,这将推高资产泡沫,导致股票市场债券市场价格被人为抬高。第三,量化宽松也可能产生流动性陷阱,使传统货币政策失效。

他说,从全球的角度来看,量化宽松将导致其他国家的债务和市场风险增加,特别是新兴经济体。当美国推行量化宽松政策时,大量美元资本涌入新兴市场,追求更高的回报;当美国试图在未来退出量化宽松政策时,新兴市场将面临资本外流、货币贬值和股市下跌。

顾庆阳认为,由于新冠肺炎疫情是压垮美国经济的“最后一根稻草”,救助计划的重点应该是阻止病毒的传播。如果在疫情不稳定的情况下急于大规模重启经济,很可能导致疫情长期蔓延,成为未来经济复苏的绊脚石。

顾庆阳表示,在疫情好转前,经济刺激政策缺乏发挥作用的空间,对经济没有太大帮助。这也解释了为何自3月份推出刺激政策以来,美国经济的各项指标一直在恶化。

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