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森林舞会:为什么负电价、负油价和负油价经常出现

时间:2020/5/16 14:28:49   作者:   来源:   阅读:0   评论:0
内容摘要:美国CME Exchange WTI2005合约结算价为-37.63美元/桶,为历史上首次原油期货价格为负值。但在能源行业,电价和天然气价格出现负增长的情况并不少见。在美国历史上,由于洋葱负价格的负面影响,也引入了“洋葱期货法案”。本文梳理了商品价格负增长的历史及其原因,认为负增...
美国CME Exchange WTI2005合约结算价为-37.63美元/桶,为历史上首次原油期货价格为负值。但在能源行业,电价和天然气价格出现负增长的情况并不少见。在美国历史上,由于洋葱负价格的负面影响,也引入了“洋葱期货法案”。本文梳理了商品价格负增长的历史及其原因,认为负增长不是市场机制下的价格失灵,而是生产方面缺乏经营灵活性的经济惩罚。在疫情造成供需失衡、未来不确定性依然强烈的情况下,大宗商品价格出现负增长的可能性增大。要警惕国内外大宗商品期货现货价格持续大幅波动的风险,加快提高我国期货行业的抗风险能力和竞争力;清河商业模式转型。

1. 商品价格负增长的历史原因

(1)负价格商品具有生产起止成本高、储运困难、价格波动大的特点

目前,世界范围内价格为负的大宗商品主要来自能源领域,包括电力、天然气和原油。其共同特点是生产设备启动和停止成本高,储存和运输困难。当短期需求面出现较大缺口,或供给面大幅增加,形成供过于求的局面时,就可能出现负价格。此时,制造商需要向用户支付一定的费用来销售产品。

价格为负的商品一般价格波动较大。从2018年至今世界主要大宗商品期货价格的离散程度来看,前十位中,天然气、电力、石油相关产品占了7个,与价格为负的大宗商品高度重叠

(2)商品负价格梳理历史

1. 消极的电价。负价机制的引入是欧美电力市场发展的一个主要趋势。在清洁能源发电比例较高的国家,电价为负是正常的市场现象。早在2007年,德国电力盘中交易市场就首次引入了负电价格。从那以后,奥地利、法国和瑞士分别在2008年、2010年和2013年引入了负电价格。在美国,风能、水能和太阳能资源丰富的地区,负电价格也更常见。比如西北地区和加利福尼亚州(水力发电更多),以及得克萨斯州(风力发电更多)。当电力市场的结算价格为负时,即发电公司向购电者支付每千瓦时产生的电量。电力购买者不需要支付电费,但可以从发电企业获得收益。

电价负增长的主要原因是短时间内供过于求和供应调节困难。传统电源中燃气机组的启停灵活,煤电、核电的启停调整成本高、速度慢,存在技术瓶颈。在自然环境适宜的情况下,风能、太阳能发电量大幅增加,导致市场供过于求。为了避免煤电启停所造成的经济损失,只要电价为负低于启停成本,一般选择倒转资金来获得继续发电的权利。以德国为例。在过去的20年里,德国大力推广清洁能源。2018年,可再生能源占公共用电量的40.4%,首次超过煤炭发电38%。欧洲电力交易所的数据显示,在过去的十年中,德国经历了消极的电价每年数万小时(图2)。2019年10月,德国-电价持续了近31个小时,和批发电价每千千瓦小时是98美元。



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